上海在制造業(yè)、航運(yùn)交通、信息技術(shù)、大宗商品等眾多領(lǐng)域具有產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，尤其是鋼鐵、有色貿(mào)易在上海形成了產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)。而在上海濃厚的金融氛圍下，主要產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的企業(yè)都具有較強(qiáng)的金融意識，靈活運(yùn)用各種金融工具來滿足風(fēng)險管理、業(yè)務(wù)發(fā)展和資金需求。這也讓上海地區(qū)期貨服務(wù)實(shí)體有了更高的轉(zhuǎn)化度，產(chǎn)業(yè)企業(yè)利用衍生工具幫助行業(yè)更有序發(fā)展。

在這樣的產(chǎn)業(yè)生態(tài)下，上海地區(qū)期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)的能力得以增強(qiáng)，在幫助產(chǎn)業(yè)企業(yè)利用期貨市場滿足各類需求的同時，也實(shí)現(xiàn)了自身發(fā)展的轉(zhuǎn)型。從簡單的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展轉(zhuǎn)變?yōu)榉?wù)增值發(fā)展，通過各類創(chuàng)新業(yè)務(wù)幫助產(chǎn)業(yè)企業(yè)優(yōu)化經(jīng)營模式的同時實(shí)現(xiàn)自身的規(guī)?；l(fā)展。不僅如此，上海期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)還將服務(wù)產(chǎn)業(yè)的模式和經(jīng)驗(yàn)輻射到更多地區(qū)和產(chǎn)業(yè)，推動期貨服務(wù)實(shí)體走得更遠(yuǎn)更深。

多層次參與，運(yùn)用衍生工具意識強(qiáng)、水平高

上海是我國有色金屬、黑色金屬、能源化工等重要期貨品種的發(fā)源地，也是我國期貨市場對外開放的前沿陣地。新湖期貨總經(jīng)理金玉衛(wèi)表示，近年來，上海持續(xù)推動“五個中心”建設(shè)，雖然傳統(tǒng)制造業(yè)規(guī)模有所降低，但大宗商品貿(mào)易定價中心的地位卻不斷增強(qiáng)。圍繞著大宗商品的金融、貿(mào)易、運(yùn)輸服務(wù)體系更加完善，越來越多的大型產(chǎn)業(yè)企業(yè)在上海設(shè)立業(yè)務(wù)點(diǎn)。

同時，上海服務(wù)實(shí)體企業(yè)的硬件實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)。以期貨為例，上海是境內(nèi)唯一同時擁有商品期貨和金融期貨交易所的城市，匯聚了全行業(yè)近1/4的期貨公司，產(chǎn)生了全市場40%左右的期貨交易量。近幾年，上海地區(qū)產(chǎn)業(yè)企業(yè)積極利用期貨工具對沖市場價格風(fēng)險的意識明顯提高。截至2023年6月末，上海轄區(qū)期貨公司法人客戶數(shù)量達(dá)7.02萬戶，全國占比42.4%。經(jīng)初步統(tǒng)計，從事套保的客戶權(quán)益占比約30%，交易者結(jié)構(gòu)更加合理，交易行為更加成熟，市場功能發(fā)揮更加有效。

期貨市場是上海金融中心的重要組成部分，東證期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前，上海擁有多層次的期貨交易場所，品種上新節(jié)奏不斷加快，參與交易群體不斷壯大，交易活躍程度不斷攀升，為各類產(chǎn)融結(jié)合服務(wù)提供了優(yōu)質(zhì)平臺。

在產(chǎn)業(yè)發(fā)展上，上海作為中國的經(jīng)濟(jì)中心和國際金融樞紐，具有多元化的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，包括制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、科技創(chuàng)新、貿(mào)易物流等。海通期貨副總經(jīng)理許同林表示，這些領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)企業(yè)積極和有效地利用期貨、期權(quán)、場外衍生品等各種工具，進(jìn)行風(fēng)險管理、成本控制、價格發(fā)現(xiàn)、資金融通等。比如，汽車企業(yè)通過上海期貨交易所的銅、鋁、鋅、鉛等金屬期貨和期權(quán)，對沖原材料價格波動的風(fēng)險，鎖定生產(chǎn)成本，提高競爭力；航空企業(yè)通過上海國際能源交易中心的原油期貨和期權(quán)，對沖燃油價格波動風(fēng)險，穩(wěn)定運(yùn)營收入；化工企業(yè)通過交易PTA、甲醇、橡膠、聚丙烯等化工期貨和期權(quán)，對沖下游需求和上游供應(yīng)的價格變化風(fēng)險，平衡庫存和現(xiàn)貨，優(yōu)化生產(chǎn)計劃；鋼鐵企業(yè)通過螺紋鋼、熱軋卷板、不銹鋼等黑色系期貨和期權(quán)，對沖鋼材價格波動風(fēng)險，穩(wěn)健經(jīng)營。

另外，上海作為對外開放橋頭堡和大型貿(mào)易港之一，在進(jìn)出口占比較大的商品領(lǐng)域具有天然的產(chǎn)業(yè)資源富集與規(guī)模優(yōu)勢。據(jù)國泰君安期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，油化工商品、部分有色金屬領(lǐng)域的金融工具推出時間較早，工具設(shè)計合理，產(chǎn)業(yè)普及度高，大部分產(chǎn)業(yè)企業(yè)已經(jīng)常態(tài)化使用金融工具開展風(fēng)險管理與輔助經(jīng)營，且整體專業(yè)水平高，人才梯隊(duì)充足，并已經(jīng)開始在基本金融工具的基礎(chǔ)上不斷衍生創(chuàng)新工具和模式的發(fā)展與應(yīng)用。同時，上海本土的工業(yè)發(fā)展歷程也在黑色領(lǐng)域展現(xiàn)出了大產(chǎn)區(qū)與貿(mào)易集散地的優(yōu)勢，相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)同樣已經(jīng)常態(tài)化使用金融工具、創(chuàng)新金融工具，并且通過生態(tài)圈建設(shè)形成了良好的富集效應(yīng)，對期貨市場的介入水平與意識在國內(nèi)處于領(lǐng)先地位。

尤其是黑色、有色行業(yè)在上海轄區(qū)有著明顯的集聚效應(yīng)。據(jù)金玉衛(wèi)介紹，上海有色行業(yè)發(fā)展水平較高，產(chǎn)業(yè)利用期貨市場對沖價格風(fēng)險意識較高，絕大多數(shù)涉及有色的企業(yè)或者直接參與期貨市場進(jìn)行風(fēng)險對沖，或是利用期貨市場價格來作為企業(yè)經(jīng)營的重要參考。螺紋鋼等黑色期貨品種也已經(jīng)成為現(xiàn)貨市場的重要參考，特別是近年來，復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境使得大宗商品價格波動劇烈，黑色產(chǎn)業(yè)鏈利用衍生品市場對沖價格風(fēng)險的需求越來越強(qiáng)烈。“從我們服務(wù)的黑色和有色產(chǎn)業(yè)看，直接或間接利用衍生品市場對沖價格風(fēng)險已經(jīng)成為企業(yè)經(jīng)營的必要手段之一。同時，企業(yè)通過利用衍生品市場進(jìn)行風(fēng)險對沖進(jìn)一步優(yōu)化了企業(yè)自身管理，建立了更多的業(yè)務(wù)模式，形成了更具服務(wù)價值的核心競爭力?！彼f，本質(zhì)上，衍生品市場一定程度上推動了企業(yè)自身模式轉(zhuǎn)型。

鋼材與有色產(chǎn)業(yè)的期貨市場是國內(nèi)具有代表性的成熟板塊，而上海市場在其中又具有先進(jìn)優(yōu)勢，期現(xiàn)結(jié)合程度較高，產(chǎn)業(yè)參與情況較為充分。成熟的期現(xiàn)結(jié)合能力會促使更多產(chǎn)業(yè)鏈延伸客戶參與其中，從沿海輻射到內(nèi)陸。國泰君安期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人說：“我們有一些內(nèi)陸產(chǎn)業(yè)客戶通過在上海建立分支機(jī)構(gòu)的形式開展期貨業(yè)務(wù)，重要原因之一就是上海提供了充沛的期貨人才資源，同樣客觀反映了上海市場的實(shí)體參與情況。這也是衍生品幫助行業(yè)有序發(fā)展，促進(jìn)資源富集與正循環(huán)反饋的一個體現(xiàn)?！?/span>

多模式互動，推動期貨公司與產(chǎn)業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)型

上海產(chǎn)業(yè)參與期貨市場的高意識和高水平，也推動了上海地區(qū)期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)自身的轉(zhuǎn)型，逐步從經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)驅(qū)動型轉(zhuǎn)向服務(wù)和參與型驅(qū)動發(fā)展。

上海產(chǎn)業(yè)發(fā)展根據(jù)自身的定位、特點(diǎn)以及實(shí)體企業(yè)的需求，更加注重服務(wù)體系的建立，包括金融服務(wù)能力、貿(mào)易倉儲服務(wù)能力、交通運(yùn)輸服務(wù)能力等。從新湖期貨的布局看，金玉衛(wèi)介紹，公司更加注重服務(wù)體系的建設(shè)。比如投研方面，公司建立了“五線四板塊”投研服務(wù)體系，即在投研上不限于研究所的服務(wù)，而是集合研究所的基本面分析、事業(yè)部的產(chǎn)業(yè)分析、資管部門的風(fēng)控分析、場外的波動率分析以及期現(xiàn)業(yè)務(wù)的估值分析，形成多維度一體化的投研服務(wù)體系。

在業(yè)務(wù)服務(wù)方面，他還介紹，公司建立了“6+1”的服務(wù)模式，即以“1”個經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，打造風(fēng)險管理服務(wù)商、財富管理服務(wù)商、機(jī)構(gòu)運(yùn)營服務(wù)商、技術(shù)支持服務(wù)商、交易技能服務(wù)商和主動交易服務(wù)商“六大服務(wù)商體系”，推動期現(xiàn)業(yè)務(wù)、場外業(yè)務(wù)、咨詢業(yè)務(wù)、倉儲物流業(yè)務(wù)等模式。在投資者教育方面，公司整合各中后臺資源，為客戶提供財務(wù)、交割、交易所制度、研究分析框架、企業(yè)組織架構(gòu)優(yōu)化等多方面的培訓(xùn)體系。

許同林也表示，期貨市場作為金融市場的重要組成部分，可以為上海地區(qū)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理工具、融資和資金配置渠道、國際化和創(chuàng)新化的平臺等多方面的功能。而期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)作為期貨市場的核心參與者和服務(wù)提供者，通過期貨經(jīng)紀(jì)、期貨交易咨詢等業(yè)務(wù)，為上海地區(qū)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求提供了多方位的幫助。比如交易咨詢業(yè)務(wù)方面，公司為上海地區(qū)的企業(yè)和機(jī)構(gòu)提供了期貨、期權(quán)等品種的市場分析、策略建議、培訓(xùn)指導(dǎo)等專業(yè)服務(wù)，幫助客戶提高期貨市場的認(rèn)知和應(yīng)用水平。

多年來，上海期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)深耕產(chǎn)業(yè)鏈上下游，向產(chǎn)業(yè)客戶提供包括套期保值、定價服務(wù)、供應(yīng)鏈管理等風(fēng)險管理綜合服務(wù)。在服務(wù)過程中，也推動了上海期貨市場與產(chǎn)業(yè)形成了多樣的互動模式。據(jù)金玉衛(wèi)介紹，首先是利用上海成熟的衍生品市場，豐富對投資者的培育，提升投資者的專業(yè)度，提供更多創(chuàng)新業(yè)務(wù)的模式?！敖陙?，上海期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)高頻率組織投資者培訓(xùn)工作已經(jīng)成為常態(tài)，包括期貨交易所、上海期貨同業(yè)公會、期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)等在內(nèi)的多個主體都在積極推動投資者教育工作。”他說。

其次是通過推出專項(xiàng)服務(wù)，提升定向服務(wù)能力。比如上海期貨交易所推出的“企業(yè)深耕計劃”，上海證券交易所聯(lián)合上海期貨交易所推出的“期貨市場服務(wù)上市公司”專題培訓(xùn)，上海證券交易所對上市公司的套保業(yè)務(wù)信息披露規(guī)則進(jìn)行修訂等都是有針對性的服務(wù)體系建設(shè)。另外，期貨公司近年來在服務(wù)中小微企業(yè)、“保險+期貨”、鄉(xiāng)村振興等方面都直接提供了資金支持，成為期貨公司每年制訂財務(wù)預(yù)算中的一部分，形成專項(xiàng)服務(wù)支持。在國家鄉(xiāng)村振興局公布的2020—2021年度期貨公司扶貧工作考評結(jié)果排名公示中，上海有12家期貨公司進(jìn)入前30名，6家期貨公司位列前15名。

最后，上海地區(qū)期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)的投研服務(wù)能力越來越突出?！斑@已經(jīng)成為期貨公司服務(wù)實(shí)體的重要組成部分，期貨公司以研究為抓手，組織了各式各樣的交流服務(wù)模式。對于企業(yè)而言，這些投研交流模式和平臺已經(jīng)成為不可或缺的服務(wù)?！苯鹩裥l(wèi)說。

而在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，產(chǎn)業(yè)企業(yè)面臨著轉(zhuǎn)型發(fā)展的壓力，大多數(shù)企業(yè)的訴求是形成新的企業(yè)經(jīng)營模式，避免過度同質(zhì)化競爭，實(shí)現(xiàn)企業(yè)從規(guī)模發(fā)展到高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)變。金玉衛(wèi)表示，期貨市場通過為企業(yè)提供風(fēng)險對沖手段，推動企業(yè)為上下游其他企業(yè)提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)、多樣化定價服務(wù)、現(xiàn)貨或者倉單串換服務(wù)等新的經(jīng)營模式，幫助企業(yè)從簡單的生產(chǎn)或貿(mào)易向服務(wù)模式轉(zhuǎn)型?！拔覀兛吹?，上海某些貿(mào)易型龍頭企業(yè)實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)模式的積極轉(zhuǎn)型，他們在服務(wù)自身上下游客戶多樣化定價、換貨等業(yè)務(wù)上得到了快速發(fā)展。這些業(yè)務(wù)背后都需要企業(yè)利用衍生品市場實(shí)現(xiàn)風(fēng)險對沖?！彼f，期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)則通過在風(fēng)險對沖環(huán)節(jié)中為企業(yè)提供相應(yīng)的服務(wù)，來實(shí)現(xiàn)自身的轉(zhuǎn)型與企業(yè)的共贏。

多地區(qū)輻射，滿足實(shí)體企業(yè)更多業(yè)務(wù)需求

當(dāng)前，上海正在加快建設(shè)國際經(jīng)濟(jì)、金融、貿(mào)易、航運(yùn)和科技創(chuàng)新中心。金玉衛(wèi)認(rèn)為，這些戰(zhàn)略的落實(shí)落地離不開期貨市場的功能發(fā)揮和創(chuàng)新發(fā)展，上海期貨行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展也離不開經(jīng)濟(jì)中心城市的區(qū)位、環(huán)境和政策優(yōu)勢。

“目前上海政府積極落實(shí)黨中央、國務(wù)院各項(xiàng)決策部署，引導(dǎo)上海期貨公司立足上海國際金融中心的業(yè)務(wù)高地、人才高地、創(chuàng)新高地、開放前沿的優(yōu)勢，主動融入國家戰(zhàn)略和資本市場改革開放大局，服務(wù)上?！鍌€中心’建設(shè)，著力提升‘上海價格’國際影響力，爭做行業(yè)創(chuàng)新開放的先行者?！苯鹩裥l(wèi)說，但在服務(wù)上海地區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的同時，上海期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)也在總結(jié)經(jīng)驗(yàn)和方法，將服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)的范圍拓展到更多地區(qū)。